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事件：5月份重卡销量约7万辆，同比增长42%
根据第一商用车网数据，预计2023年5月份，重卡市场销量大约7万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比4月份下滑16%，同比2022年同期的4.92万辆增长42%，净增加约2.1万辆，自2023年2月份以来，重卡市场连续第四个月同比正增长。2023年1-5月份合计销量39.5万辆，同比增长约21%，保持稳健增长态势。另外，第一商用车网初步判断认为，6月份重卡市场将会出现小幅的环比下降，Q2整体销量预计约21.5万辆，同比增长约46%，环比下降约10%。
出口市场保持高增，行业修复持续进行
2023年重卡出口表现良好，1-4月份重卡出口量共计约10.49万辆，同比增长约95%。据第一商用车网数据，5月份重卡出口继续保持强劲增长势头，同比增长超过50%。我们认为，这主要是因为：1）我国重卡产品的竞争力持续提升，且价格相较于国外品牌较低，性价比相对高，近几年来，我国重卡企业加大研发投入力度，产品质量、性能等得到明显提升，甚至超越了部分合资品牌2）新能源卡车出口高增，在“双碳”政策推动下，我国重卡企业积极进行新能源转型，新能源重卡销量同环比提升明显，并推动出口向上；3）俄罗斯等出口国需求高增，自疫情放开、经济复苏以来，国外企业对重卡的需求量高增，叠加我国重卡产品的高性价比，出口到俄罗斯等国家的卡车增多，据俄罗斯汽车市场分析机构Autostat数据，2023年4月我国有4款重卡进入俄罗斯重卡市场销量前五，自卸车市场国产品牌市占率超78%。但重卡市场整体由于经济和消费弱复苏导致购车需求略有承压，销量环比略有下行压力，后续伴随扰动因素的消除和经济复苏进程的加快，重卡行业有望持续修复。
投资建议
我们认为重卡Q2环比下降属于正常的季节性波动，当前时间点并未低于预期，而头部公司的一季报业绩彰显了销量回暖后的利润弹性，Q2有望延续。另外，出口持续高景气，2023年1-4月出口销量总计约10.49万辆，同比增长95%，出口的持续高增有望带来相关企业盈利能力上行。建议持续关注商用车板块：中国重汽（A）、潍柴动力、福田汽车、一汽解放。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期等。
（来源：开源证券）
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