国联证券:维持哔哩哔哩-W(09626)“买入”评级 目标价160港元
2023-08-01 12:06:06来源:指股网


(资料图)

指股网获悉,国联证券发布研究报告称,维持哔哩哔哩-W(09626)“买入”评级,预计2023-25年收入为243/300/337亿元,对应增速分别11%/24%/12%,三年CAGR为15.2%。根据机构一致预期,参考快手、谷歌两家可比公司,给予2023年PS2.5X,2023年公司合理市值为608亿元人民币/660亿港元,对应目标价160港元。公司23H2新游储备丰富,包括重磅新游《闪耀!优俊少女》,以及《摇光录:乱世公主》《斯露德》《纳萨力克之王》等。

报告中称,哔哩哔哩新游中的《闪耀!优俊少女》是由日本CyGames基于“赛马娘”动画IP研发的二次元抽卡养成类手游,已于2021年陆续上线日韩等海外地区。据SensorTower数据,首月流水超过8亿元,2021年流水规模50亿元,并于2022年蝉联日本移动游戏营收第一名。该游戏国服将由公司独家代理运营,已于23年3月获得进口版号。一方面,截至23年7月,《赛马娘》动画剧集内容在bilibili平台的播放量累计超过1.1亿次,IP受众基础较强。公司作为覆盖年轻用户的内容社区,有望以较低的宣发成本触达IP核心受众、以及潜在的泛二次元用户。另一方面,考虑到国服上线时间较日服有2年多的延迟,且国内“赛马”文化普及程度不及日本,国服首年流水规模或不及日服。该行认为,保守预计《闪耀!优俊少女》的首年流水规模在10亿级别,有望为公司带来业绩增量,且弹性较大。

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